纯碱：供需两端仍有支撑，行业景气度下行

快讯摘要

6 月以来纯碱冲高回落，供应端或维持中低水平波动，需求端有刚需增量但不确定因素多，市场多空交织，行业景气度长期下行。

快讯正文

【纯碱市场多空交织，行业景气度下行】近期，纯碱市场呈现多空交织的态势。纯碱期货、现货价格双双走强，既有供给下降、需求增加等基本面因素的支撑，又受宏观环境向好、商品市场集体走强等外部因素的带动。供应方面，纯碱产能投放速度不及预期，开工率震荡下行，产量也随之下降。部分企业提前检修，夏季高温天气设备运行稳定性下降，以及环保政策对纯碱供给端的影响，都值得持续关注。需求方面，纯碱的刚需强劲，下游行业生产水平支撑了重碱的刚需消耗水平，碳酸锂行业对轻碱的消耗增量也较为可观。在刚需水平持续提升的支撑下，纯碱表观消费量大多时间维持同比高位。库存方面，纯碱行业全产业链库存增量，纯碱供应压力不容小觑。虽然纯碱产量和消费量水平相当，但全产业链库存仍将处于累积通道。成本方面，国内煤炭价格、天然气价格上涨，国际能源市场扰动也不容忽视，原料端的价格波动可能会传导至纯碱生产成本及价格。进出口方面，我国从纯碱净出口国转换为净进口国，进口数量增加、出口数量减少的趋势与国内外供需结构密不可分。综合来看，未来三个月纯碱供需两端仍有支撑，外围因素如节能降碳、板块间联动也将给市场带来驱动。但考虑到中下游对高价纯碱的抵触情绪、进口冲击等负面因素，纯碱基本面相对中性。从大周期来看，近两年纯碱行业的景气度处于下行通道。