最近两次，沃尔玛衰退信号都是正确的，该规则会被第三次证明吗？
你可以在沃尔玛买到任何你需要的东西，甚至也许是一个准确的经济衰退信号。
在这一点上，投资者可能正在收获一个新的经济指标，因为许多可信的指标在最近几年并没有被得到证实。从收益率曲线倒挂到世界大型企业联合会(Conference Board)的主要经济指数，再到2022年和2023年利率的快速上升。
问题在于，经济软着陆（股市目前似乎正在将其计入股价）往往一开始看上去像是经济衰退，因为这两种现象都会表现为疲软的经济数据。那些错误地认为经济衰退迫在眉睫的投资者，往往会过于保守，错失利润。
举例来说，任何因为4月份标普500指数下跌而把资金撤出市场的人，都会错过5月份和6月份上半月的上涨。
保尔森展望公司（Paulsen Perspectives）首席投资策略师吉姆・保尔森（Jim Paulsen）指出，这时沃尔玛的用武之地就来了。它把重点放在那些对价值保持清醒的购物者身上，让管理层对消费者的财务健康状况了如指掌，尤其是那些资金较少的消费者，他们往往最先感受到经济衰退的痛苦。
保尔森表示，该指标还可以向经济衰退观察人士提供更多信息。他将沃尔玛的股价与标普全球奢侈品指数(S & P Global Luxury Index)进行了对比，目的是捕捉随着经济放缓和衰退风险增加时，消费者的购物模式转向沃尔玛、而不再购买更昂贵商品时的趋势。他将这一指标称为沃尔玛衰退信号(Walmart Recession Signal)。
保尔森将随着经济恶化而上升的沃尔玛衰退信号，与企业信贷息差的扩大进行了对比。他发现，自2007年以来，两者的变化几乎是同步的。这并不令人意外，因为随着衰退风险加大，信贷息差（企业债券和美国国债的收益率之差）往往会扩大。
有趣的是，沃尔玛衰退指数和信贷息差发出了不同的信号。
尽管两个指标都预测了2007年会发生金融危机，但在2015年和2016年，沃尔玛衰退信号保持平稳，而信贷息差扩大则指向了一场没有到来的经济衰退。2019年下半年，沃尔玛衰退信号再次被证明是正确的，即使信贷息差没有出现，该指标仍然发出了衰退警告。
那么今天呢？保尔森指出，信贷息差全年都在收紧，表明没有实际的金融压力，经济状况良好。然而，沃尔玛衰退信号已经升至2020年衰退以来的最高水平。
最近两次，沃尔玛衰退信号都是正确的，而信贷息差则是错误的。这一规则会被第三次证明吗？
保尔森表示，鉴于沃尔玛衰退信号出现的历史很短，而且其它指标也显示出经济仍然处于相对健康的基础上，他不确定应该给予该指标多大的权重。他写道：“资产负债表强劲，流动性充足，就业增长虽然有所放缓，但仍为正值，实际工资和利润继续上升”，“我的猜测是，沃尔玛衰退信号指向软着陆，但如果该指数继续上升，投资者可能希望进一步考虑衰退风险。”
至少，沃尔玛的投资者是赢家。得益于该公司强劲的第一季度业绩报告和年度股东大会，该公司股价达到创纪录高点。年度股东大会强调了该公司以科技为重点的战略和市场收益。自去年7月《巴伦周刊》推荐该公司以来，该公司股价已上涨近18% ，许多同行都落在了后面。
至少，美国经济现在还没有放缓。
文｜特蕾莎・里瓦斯
编辑｜喻舟
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