【招商证券:降李宁目标价至 20 港元 上半年毛利率超预期】招商证券报告称,李宁(02331.HK)因严格控制零售折扣,上半年净利润按年下降仅 8%,优于市场预期的 18%跌幅,毛利率超预期。在分析师电话会议中,鉴于第三季截至目前线下客流量高单位数下降,管理层将全年收入指引调低到低单位数增长。该行称,李宁相对稳健的下半年展望与预期一致,主因管理层谨慎和积极的风险控制,包括库存水平低于 4 个月较健康,渠道优化使线上贡献提升、利润率改善,跑步鞋占比增长推动零售销售额显著增长。该行维持“增持”评级,根据最新指引,将 2024 至 2026 年的收入预测下调 2%至 8%,净利润预期相应下调 3%至 6%,目标价由 25.6 港元降至 20 港元。

李宁:招商证券降目标价至 20 港元